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    自2005年以來，共有39只權(quán)證先后在上海證券交易所上市交易。截至2009年7月底，已有29只權(quán)證到期退市。通過對(duì)已退市權(quán)證的行權(quán)案例進(jìn)行總結(jié)分析，我們發(fā)現(xiàn)部分投資者由于對(duì)權(quán)證知識(shí)不了解、對(duì)產(chǎn)品交易規(guī)則不熟悉及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等原因，給自身造成了不必要的經(jīng)濟(jì)損失。以下便是兩個(gè)典型的案例： 

　　案例一：上港CWB1（580020）價(jià)外權(quán)證，有人行權(quán) 

　　行權(quán)期最后一天的上港集團(tuán)（600018）收盤價(jià)僅為3.9元，而上港CWB1（580020）權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為8.28元，若按此價(jià)格計(jì)算，行權(quán)則意味著以8.28元的價(jià)格買入當(dāng)時(shí)一股市價(jià)僅為3.9元的上港集團(tuán)股票，即每份行權(quán)給投資者造成虧損4.38元（未考慮權(quán)證成本）。但最終上港權(quán)證總行權(quán)數(shù)卻多達(dá)106,602份。 

　　案例二：云化CWB1（580012）價(jià)內(nèi)權(quán)證，有人未行權(quán) 

　　云化CWB1（580012）權(quán)證的行權(quán)價(jià)為17.83元，而行權(quán)期內(nèi)正股云天化（600096）的股價(jià)最低為22.56元，按此價(jià)格計(jì)算，行權(quán)意味著以17.83元的價(jià)格即可買入當(dāng)時(shí)一股市價(jià)高達(dá)22.56元的云天化股票，即每份行權(quán)可賺4.73元（未考慮權(quán)證成本）。但卻有228,988份云化CWB1未行權(quán)，最終被注銷，成為廢紙。 

　　可見，投資者參與權(quán)證投資，一定要做好相關(guān)知識(shí)儲(chǔ)備，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，理性進(jìn)行投資判斷，建議： 

　　第一，掌握權(quán)證的基礎(chǔ)知識(shí)和產(chǎn)品特點(diǎn)。 

　　權(quán)證是一種權(quán)利契約，持有人獲取的是一個(gè)權(quán)利而不是義務(wù)。持有者有權(quán)于契約期內(nèi)或到期時(shí)，以事先約定的價(jià)格，向發(fā)行人買進(jìn)（賣出）事先約定數(shù)量的標(biāo)的證券或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價(jià)。 

　　與股票投資不同的是，權(quán)證并非長(zhǎng)期有效，而是有時(shí)限約束的。存續(xù)期過后，不論持有者有沒有行使這種權(quán)力，權(quán)證都將變得無任何價(jià)值。 

　　第二，知悉權(quán)證行權(quán)的相關(guān)知識(shí)要點(diǎn)。 

　　1.要留意權(quán)證的最后交易日。最后交易日，顧名思義，是指權(quán)證可以在證券市場(chǎng)進(jìn)行交易的最后一天。在最后交易日以后權(quán)證就不能交易了。以即將到期的中遠(yuǎn)CWB1（580018）認(rèn)股權(quán)證為例，按照其上市公告書的約定，其最后交易日為2009年8月18日，也就是說權(quán)證交易至2009年8月18日交易時(shí)間結(jié)束時(shí)點(diǎn)（即15:00）截止，之后投資者不可再進(jìn)行該只權(quán)證的買賣。 

　　2.要留意權(quán)證的行權(quán)期。行權(quán)期是持有權(quán)證的投資者行使權(quán)力的期限。只有在行權(quán)期內(nèi)仍持有權(quán)證的投資者才有權(quán)行權(quán)。過期不行權(quán)的權(quán)證將被注銷。以中遠(yuǎn)CWB1（580018）認(rèn)股權(quán)證為例，按照其上市公告書的約定，2009年8月19日至8月25日為中遠(yuǎn)CWB1的行權(quán)期，行權(quán)截止于8月25日交易時(shí)間結(jié)束時(shí)點(diǎn)（即15:00），屆時(shí)尚未行權(quán)的中遠(yuǎn)CWB1認(rèn)股權(quán)證將被注銷。 

　　3.要留意權(quán)證的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例。認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)價(jià)格是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，需支付用來購(gòu)買正股的現(xiàn)金金額。認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)比例是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，每份權(quán)證對(duì)應(yīng)可買入正股的數(shù)量。以中遠(yuǎn)CWB1（580018）認(rèn)股權(quán)證為例，其行權(quán)價(jià)格為19.26元，行權(quán)比例為1：1.01。意味著在中遠(yuǎn)CWB1行權(quán)期間，每持有1份中遠(yuǎn)CWB1即有權(quán)按照19.26元/股行權(quán)獲得對(duì)應(yīng)的1.01股中遠(yuǎn)航運(yùn)（600428）股票。 

　　4.要留意權(quán)證行權(quán)購(gòu)入正股的成本和權(quán)證到期前正股交易價(jià)格的關(guān)系。投資者進(jìn)行權(quán)證行權(quán)購(gòu)入正股的成本不盡相同。一般而言，在不考慮其他費(fèi)用的前提下，權(quán)證行權(quán)購(gòu)入正股的成本=購(gòu)入權(quán)證的成本+行權(quán)價(jià)格x行權(quán)比例。投資者需比較權(quán)證行權(quán)購(gòu)入正股的成本與預(yù)期權(quán)證到期前正股交易價(jià)格的關(guān)系，理性判斷是否進(jìn)行權(quán)證行權(quán)。 

　　5.要留意權(quán)證行權(quán)的結(jié)算方式。權(quán)證按照結(jié)算方式，可分為現(xiàn)金結(jié)算和證券給付結(jié)算。如即將到期的中遠(yuǎn)CWB1（580018）認(rèn)股權(quán)證則屬于證券給付結(jié)算。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，以證券給付結(jié)算的權(quán)證不能自動(dòng)行權(quán)，權(quán)證持有人必須在行權(quán)期內(nèi)主動(dòng)提出行權(quán)申報(bào)，而且認(rèn)股權(quán)證行權(quán)前賬戶上需備足現(xiàn)金，成功行權(quán)獲得的股票要在行權(quán)后的次一交易日才可賣出操作。 

　　權(quán)證行權(quán)應(yīng)關(guān)注的方面還有很多，投資者一定要了解所持有的權(quán)證的各項(xiàng)行權(quán)內(nèi)容，以做出最優(yōu)決策，進(jìn)行有效操作，做一名理性的投資者。 

　?。ㄎ恼聝H供參考，投資者據(jù)此進(jìn)行證券投資，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。）
 
 
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