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      上市公司2007年年報已經(jīng)開始陸續(xù)和投資者見面，在上市公司披露的眾多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，每股收益是一個非常關(guān)鍵的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。它反映了企業(yè)某會計(jì)年度內(nèi)平均每股普通股所獲得的收益，是衡量普通股持有者獲得報酬水平的重要依據(jù)。
 
   一、新會計(jì)準(zhǔn)則下每股收益指標(biāo)計(jì)算方法的變化
    在新會計(jì)準(zhǔn)則頒布之前，每股收益的計(jì)算有兩種方法，即全面攤薄法和加權(quán)平均法。對于上市公司的定期報告披露，證監(jiān)會要求在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算中應(yīng)按照全面攤薄法計(jì)算每股收益，同時應(yīng)在報表補(bǔ)充資料中披露按加權(quán)平均法計(jì)算的每股收益。因此，之前投資者較為熟悉和廣泛運(yùn)用的是全面攤薄每股收益，即直接用報告期的利潤除以期末的股份數(shù)得出。
    2006年，財(cái)政部頒布新會計(jì)準(zhǔn)則，對每股收益的計(jì)算進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。新會計(jì)準(zhǔn)則下，每股收益指標(biāo)的計(jì)算方法發(fā)生了重大變化：首先，要求在計(jì)算每股收益時需充分考慮股份變動的時間影響因素后加權(quán)計(jì)算得出基本每股收益；另外，與國際準(zhǔn)則相接軌，還要考慮潛在的稀釋性股權(quán)計(jì)算稀釋每股收益。2007年，證監(jiān)會相應(yīng)對《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第9號：凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露》進(jìn)行了修訂，要求上市公司在定期報告中應(yīng)同時披露基本每股收益和稀釋每股收益。 
    值得注意的是，在新會計(jì)準(zhǔn)則下，定期報告中將不再出現(xiàn)原來為投資者所熟悉的按全面攤薄法計(jì)算的每股收益，取而代之的是基本每股收益，它將成為衡量上市公司每股收益的基本指標(biāo)。相對于全面攤薄每股收益，基本每股收益進(jìn)一步考慮了股份變動的時間因素及其對全年凈利潤的貢獻(xiàn)程度。
 
   二、新會計(jì)準(zhǔn)則下每股收益的含義和計(jì)算
    1.基本每股收益
    基本每股收益的計(jì)算，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定，考慮的是當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，反映目前的股本結(jié)構(gòu)下的盈利水平。以公式來表示，基本每股收益=P÷S，即按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。
    就上述公式而言，歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤的計(jì)算較為簡單，但發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算比較復(fù)雜，投資者應(yīng)該充分關(guān)注。在報告期內(nèi)如果因增資、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當(dāng)年實(shí)際增加的時間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。需要注意的是，并不是所有的股本變動都要按照當(dāng)年實(shí)際增加的時間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。如當(dāng)期發(fā)生利潤分配而引起的股本變動，由于并不影響所有者權(quán)益金額, 也不改變企業(yè)的盈利能力, 在計(jì)算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)時無需考慮該新增股份的時間因素。具體加權(quán)考慮因素詳見下表：
 




報告期內(nèi)股本變動的情形

是否需要考慮時間加權(quán)因素


股本增加

發(fā)行新股

是


債轉(zhuǎn)股


公積金轉(zhuǎn)增股本

否


股票股利分配


股本減少

回購股份

是


縮股

否
   
    以某公司2007年度的基本每股收益計(jì)算為例:
    該公司2007年度歸屬于普通股股東的凈利潤為 25000萬元。2006年末的股本為8000萬股，2007年2月8日，經(jīng)公司2006年度股東大會決議，以截至2006年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后本公司總股本變?yōu)?6,000萬股。2007年11月29日發(fā)行新股6000萬股。
  （1）按照新會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算該公司2007年度基本每股收益：
   基本每股收益=  25000 / ( 8000+8000+6000*1/12)
              = 1.52元/股
    在上例的計(jì)算中，公司2006年度分配10送10導(dǎo)致股本增加8000萬股，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤對投資者進(jìn)行分配，并不影響公司的所有者權(quán)益，因此新增的這8000萬股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，直接計(jì)入分母；而公司發(fā)行新股8000萬股，這部分股份由于在11月底增加，對全年的利潤貢獻(xiàn)只有1個月，因此應(yīng)該按照1/12的權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（注：該部分股份也可按照實(shí)際增加的天數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算）。
  （2）上述案例如果按照舊會計(jì)準(zhǔn)則的全面攤薄法計(jì)算，則其每股收益為 25000 / ( 8000+8000+6000)＝1.14 元/股
    從以上案例數(shù)據(jù)來看，在凈利潤指標(biāo)沒有發(fā)生變化的情況下，通過新會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的基本每股收益較舊會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的每股收益要高出33％。目前2007年年報披露已經(jīng)拉開帷幕，由于新舊會計(jì)準(zhǔn)則的差異，部分上市公司基本每股收益有可能較2006年度出現(xiàn)較大增幅，投資者在研讀上市公司2007年報基本每股收益指標(biāo)時，應(yīng)注意以下兩點(diǎn)：
    第一，自2007年1月1日起，上市公司每股收益指標(biāo)是按照加權(quán)平均法計(jì)算得出的，因而其結(jié)果可能會大于投資者所熟悉的用全面攤薄法計(jì)算而出的每股收益。應(yīng)注意不要孤立地將2007年度的基本每股收益和以前年報中披露的每股收益進(jìn)行簡單比較。投資者可在2007年報的“主要財(cái)務(wù)指標(biāo)”部分中找到按照同一口徑計(jì)算的歷年基本每股收益比較數(shù)據(jù)。此外，在運(yùn)用市盈率對上市公司股票價值采用相對估值法進(jìn)行估值時投資者應(yīng)關(guān)注由于新會計(jì)準(zhǔn)則的因素造成每股收益的變化。
    第二，按加權(quán)平均法計(jì)算基本每股收益，是基于當(dāng)年新增股份所貢獻(xiàn)的效益和其存續(xù)的時間長短成正比的假設(shè)，以及新增資產(chǎn)在年度內(nèi)均勻地為上市公司貢獻(xiàn)利潤的假設(shè)。如果新增資產(chǎn)未能按照股本擴(kuò)張同等比例貢獻(xiàn)利潤，在不考慮其他因素的情況下，上市公司的次年基本每股收益將有下降的可能。
    2.稀釋每股收益
    實(shí)踐中上市公司常常存在一些潛在的可能轉(zhuǎn)化成上市公司股權(quán)的工具，如可轉(zhuǎn)債、認(rèn)股期權(quán)或股票期權(quán)等，這些工具有可能在將來的某一時點(diǎn)轉(zhuǎn)化成普通股，從而減少上市公司的每股收益。
    稀釋每股收益，即假設(shè)公司存在的上述可能轉(zhuǎn)化為上市公司股權(quán)的工具都在當(dāng)期全部轉(zhuǎn)換為普通股股份后計(jì)算的每股收益。相對于基本每股收益，稀釋每股收益充分考慮了潛在普通股對每股收益的稀釋作用, 以反映公司在未來股本結(jié)構(gòu)下的資本盈利水平。
    稀釋每股收益的計(jì)算需要在基本每股收益的基礎(chǔ)上，假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股在當(dāng)期均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤（分子）以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（分母）計(jì)算而得的每股收益。
 
    三、對投資者使用每股收益指標(biāo)進(jìn)行投資分析的建議
    一般投資者在進(jìn)行投資決策時，往往單純考慮每股收益的指標(biāo),但實(shí)際上每股收益指標(biāo)并不能完全反映上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量。僅僅依賴每股收益指標(biāo)進(jìn)行投資，片面、孤立地看待每股收益的變動，可能會對公司的盈利能力及成長性的判斷產(chǎn)生偏差。我們建議投資者在使用該指標(biāo)時一定要結(jié)合其它財(cái)務(wù)信息、非財(cái)務(wù)信息等相關(guān)要素，如公司的凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化以及公司所處行業(yè)的周期、行業(yè)地位、宏觀環(huán)境變化等因素的變化，進(jìn)行綜合分析后理性投資。