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      11月19日起，深市有“僑城HQC1”和“深發(fā)SFC1”兩只認(rèn)購(gòu)權(quán)證和“中集ZYP1”一只認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期。除了“深發(fā)SFC1”在12月21日前可以邊行權(quán)邊交易外，其余兩只權(quán)證（“僑城HQC1”和“中集ZYP1”）均已停止交易，只能行權(quán)，最后行權(quán)日期均為11月23日。
      按照相關(guān)權(quán)證發(fā)行上市公告書(shū)，行權(quán)期結(jié)束后，未行權(quán)的權(quán)證均將予以注銷，被注銷的權(quán)證對(duì)持有人而言就會(huì)分文不值，即使是具有較大價(jià)值的價(jià)內(nèi)權(quán)證，持有人要想獲利也必須通過(guò)行權(quán)獲得。這是權(quán)證跟股票的一個(gè)重要的差別。個(gè)別投資者將權(quán)證作為一個(gè)長(zhǎng)期投資產(chǎn)品長(zhǎng)期持有，而不關(guān)注存續(xù)期是完全錯(cuò)誤的，一旦錯(cuò)過(guò)行權(quán)期將給自己帶來(lái)無(wú)謂的損失，這在以往的權(quán)證市場(chǎng)有過(guò)慘痛的教訓(xùn)。因此，投資者必須高度關(guān)注權(quán)證行權(quán)期，理性判斷，慎重選擇是否行權(quán)。
一、“僑城HQC1”持有人本周五收市前要抓緊行權(quán)
       按照“僑城HQC1”發(fā)行上市公告書(shū)，“僑城HQC1”持有人每持有1份“僑城HQC1”就可以以6.92元的價(jià)格從上市公司購(gòu)買1份華僑城A的股票。而如果同期在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買華僑城A的股票的話，成交價(jià)均在每股50元以上，其中的價(jià)差是非常大的。另外，“僑城HQC1”持有人如果錯(cuò)過(guò)最后行權(quán)日收市之前行權(quán)的機(jī)會(huì)，將會(huì)因權(quán)證存續(xù)期滿，而面臨所持權(quán)證被注銷的后果，也就是說(shuō)，每份“僑城HQC1”的價(jià)值會(huì)由行權(quán)期間每份50元以上立刻化為零。因此，“僑城HQC1”持有人一定要在最后行權(quán)日（本周五）收市之前行權(quán)。
      在鞍鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證上，投資者曾經(jīng)因?yàn)闆](méi)有及時(shí)行權(quán)遭受過(guò)巨大損失。“鞍鋼JTC1”認(rèn)購(gòu)權(quán)證在最后行權(quán)日2006 年12 月5 日收市后有2,496,189 份未成功行權(quán)，因存續(xù)期滿，按約定被注銷。按照2006 年12 月5 日鞍鋼股份的收市價(jià)8.87元/股計(jì)算，持有人總計(jì)損失達(dá)1368.91萬(wàn)元。
二、“中集ZYP1”持有人不應(yīng)該選擇行權(quán)
      對(duì)于深度價(jià)外認(rèn)沽權(quán)證，持有人不應(yīng)該選擇行權(quán)。目前處于行權(quán)期的“中集ZYP1”認(rèn)沽權(quán)證就屬于此類。如果行權(quán)，則意味著每行使1份認(rèn)沽權(quán)證賦予的權(quán)利就必須將其持有的1.37股中集集團(tuán)無(wú)限售條件的流通股股票，以每股7.302元的價(jià)格出售給“中集ZYP1”認(rèn)沽權(quán)證的發(fā)行人——中遠(yuǎn)太平洋有限公司。而同期，二級(jí)市場(chǎng)中集集團(tuán)A股的賣出價(jià)格最低在22元以上。顯然，“中集ZYP1”認(rèn)沽權(quán)證持有人如果選擇行權(quán)將使自己面臨巨大損失。
      由于對(duì)權(quán)證行權(quán)的利弊認(rèn)識(shí)不足，對(duì)深度價(jià)外認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)而造成損失在權(quán)證市場(chǎng)上已有先例。2006 年8 月29 日，“萬(wàn)科HRP1” 認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期，行權(quán)價(jià)為3.638 元，行權(quán)比例為1：1。在2006 年8 月29 日至2006 年9月4 日的五個(gè)交易日內(nèi)，共有15,953 份“萬(wàn)科HRP1”行權(quán)。由于行權(quán)期間二級(jí)市場(chǎng)萬(wàn)科A股最低成交價(jià)格在6.64元以上，與假設(shè)不行權(quán)而是選擇當(dāng)時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)出售萬(wàn)科A股相比，前述“萬(wàn)科HRP1”認(rèn)沽權(quán)證持有人每行使一份認(rèn)沽權(quán)證賦予的權(quán)利，就損失超過(guò)3元，累計(jì)行權(quán)損失金額大于47859元。
三、“深發(fā)SFC1”持有人可進(jìn)一步分析后再擇機(jī)行權(quán)。
      “深發(fā)SFC1”與“僑城HQC1”的不同之處在于，“深發(fā)SFC1”的行權(quán)期長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，而且在12月21日前，“深發(fā)SFC1”是可以繼續(xù)交易的。目前“深發(fā)SFC1”處于微幅負(fù)溢價(jià)狀態(tài)，投資者可以根據(jù)其正股深發(fā)展A的走勢(shì)在行權(quán)期間擇機(jī)行權(quán)?！吧畎l(fā)SFC1”的最后交易日為12月21日，最后行權(quán)期為12月28日。當(dāng)“深發(fā)SFC1”在12月24日停止交易后至最后行權(quán)日12月28日前，持有人怎么判斷自己是否應(yīng)該行權(quán)可以比照本文前面對(duì)“僑城HQC1”的分析。如果屆時(shí)深發(fā)展A的價(jià)格高于“深發(fā)SFC1”行權(quán)價(jià)19元，則投資者應(yīng)該在12月28日收市前選擇行權(quán)。
      據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至21日仍有部分僑城權(quán)證尚未行權(quán)，我們?cè)俅翁嵝?“僑城HQC1” 持有人抓緊行權(quán)，同時(shí)，還要注意在行權(quán)前，一定要在自己的資金賬戶中存有足夠的資金。
                                         
                                                                              2007年11月22日