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        				證券市場是商品經(jīng)濟(jì)、信用經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟(jì)中的一種高級組織形態(tài)。其所以說證券市場是高風(fēng)險市場，是因為證券價格具有很大的波動性、不確定性,這是由證券的本質(zhì)及證券市場運(yùn)作的復(fù)雜性所決定的。

    1證券的本質(zhì)決定了證券價格的不確定性。從本質(zhì)上說，證券是一種價值符號，其價格是市場對資本未來預(yù)期收益的貨幣折現(xiàn)，其預(yù)期收益受利率、匯率、通貨膨脹率、所屬行業(yè)前景、經(jīng)營者能力、個人及社會心理等多種因素影響，難以準(zhǔn)確估計，表現(xiàn)在價格上具有較強(qiáng)的不確定性,證券的這一本質(zhì)屬性，決定了以它為交易對象的證券市場從一形成起就具有高風(fēng)險性。

    2證券市場運(yùn)作的復(fù)雜性導(dǎo)致了證券價格的波動性。證券市場的運(yùn)作過程，實(shí)際上是市場供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復(fù)過程，但與其他商品市場不同的是,證券市場的供需主體及決定供需變化的因素與機(jī)制更加復(fù)雜。從市場參與者來看，從政府到企業(yè)、從機(jī)構(gòu)到個人，形形色色，非常廣泛，他們在市場中的地位、對市場的熟悉程度、對市場的要求千差萬別。從市場構(gòu)成來看，包括發(fā)行主體、交易主體、中介機(jī)構(gòu)等等,代表著不同的利益群體，內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制各不相同。從交易工具來看，有債券、股票、基金及金融衍生商品等，各類工具在性質(zhì)、交易方式、價格形成機(jī)制等方面既自成體系又彼此聯(lián)系。在這一環(huán)境中，證券市場的價格表現(xiàn)得更加難以捉摸，不斷波動甚至暴起暴落。

    3投機(jī)行為加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。在證券市場的運(yùn)作過程中，投資與投機(jī)行為是相互伴生的。投機(jī)資本追逐利潤的行為，加劇了市場價格波動。當(dāng)投機(jī)行為超過正常界限，變成過度投機(jī)，則市場風(fēng)險突現(xiàn)。例如，20年代末美國股市出現(xiàn)投資大眾化浪潮，投資者最少只需交10％保證金即可購買股票，信用交易條件之寬、規(guī)模之大空前絕后。股價逐日飚升，市場投機(jī)氣氛熾熱，道·瓊斯指數(shù)從1926年的120點(diǎn)飛速達(dá)到1929年的最高點(diǎn)386點(diǎn)。最終，瘋狂的投機(jī)導(dǎo)致更大幅度的災(zāi)難性暴跌，到1932年，道·瓊斯指數(shù)下降85％。

    4證券市場風(fēng)險控制難度較大?？陀^上，證券市場涉及面廣、敏感度高，社會、文化生活中的許多變化都會對市場風(fēng)險的積聚產(chǎn)生影響，任何重大政治、經(jīng)濟(jì)事件都可能觸發(fā)危機(jī)，對市場中的所有風(fēng)險因素難以全面把握、控制。主觀上，受監(jiān)管能力及自律程度的局限，各類甘冒風(fēng)險博取盈利的不規(guī)范、不自律行為難以杜絕，而對違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)、糾正則需有一段過程。諸如英國巴林銀行因一個交易員大量進(jìn)行日經(jīng)指數(shù)期貨投機(jī)而倒閉，香港百富勤公司因大量持有印尼債券而陷于財務(wù)困境最終清盤等事例，都說明證券市場風(fēng)險無處不在、無時不在。

    5證券市場風(fēng)險對社會、經(jīng)濟(jì)的沖擊力、破壞力較大。證券市場是經(jīng)濟(jì)、社會的焦點(diǎn)，證券市場風(fēng)險是各種經(jīng)濟(jì)矛盾、問題的集中體現(xiàn)。例如，美國1929年股市崩潰加劇了銀行體系混亂，觸發(fā)了信用危機(jī)，1929年至1930年間有6000多家銀行倒閉。股市崩潰后，投資者損失慘重，生產(chǎn)積壓更為嚴(yán)重，失業(yè)人口達(dá)到5000萬人，1929年美國國民收入為880億美元，1932年降至400億美元。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，資本可以在全世界流動，證券市場已從局部、區(qū)域性市場發(fā)展成全國性乃至國際性市場。國際政治、經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻更可以通過證券市場這個鏈條在全球范圍內(nèi)迅速傳播、擴(kuò)大。

    同成熟市場相比，我國證券市場起步晚，還處于初級階段。上市公司、證券公司等市場參與者素質(zhì)有待提高，投資者風(fēng)險意識相對薄弱，監(jiān)管手段有待完善，管理市場的經(jīng)驗還不成熟，市場所隱含的風(fēng)險更大，所以，我們要充分認(rèn)識防范和控制市場風(fēng)險的必要性，把風(fēng)險防范與控制當(dāng)作市場建設(shè)過程中長抓不懈的重要工作。