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日前，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》正式發(fā)布，《意見》圍繞投資者收益回報(bào)權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)和求償權(quán)等九個(gè)方面，針對(duì)性地出臺(tái)了一系列投資者保護(hù)的制度安排和政策措施。我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主，保護(hù)投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，是保證資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的關(guān)鍵?！兑庖姟返某雠_(tái)，從增加頂層制度供給出發(fā)，高屋建瓴，實(shí)現(xiàn)了中小投資者權(quán)益保護(hù)的多項(xiàng)突破，其中以下幾方面的舉措值得關(guān)注：
一是在優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制方面，《意見》提出要引導(dǎo)和支持上市公司增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)能力完善利潤(rùn)分配的決策程序和形成機(jī)制，建立多元化回報(bào)體系，包括完善股份回購(gòu)制度、研究“以股代息”制度、豐富股利分配方式等。這些措施的出臺(tái)將全方位推動(dòng)上市公司形成重視回報(bào)投資者的股權(quán)文化，進(jìn)一步提升現(xiàn)金分紅政策的持續(xù)性、穩(wěn)定性和透明度。
 深交所對(duì)上市公司以現(xiàn)金分紅等方式回饋投資者一直高度重視，近年來(lái)深市上市公司的分紅意識(shí)和力度在不斷加強(qiáng)。2012年，深市A股共1160家上市公司推出現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅金額918.94億元，同比增長(zhǎng)12.04%；連續(xù)3年分紅的上市公司比上一年增加了336家。
 未來(lái)深交所將按《意見》要求進(jìn)一步健全深市投資回報(bào)機(jī)制，在尊重公司自治的基礎(chǔ)上，督促上市公司履行分紅承諾，推動(dòng)積極回報(bào)投資者的市場(chǎng)股權(quán)文化形成，同時(shí)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，打造適合普通投資者的金融超市，多方面促進(jìn)證券市場(chǎng)理性投資、價(jià)值投資理念形成。
 二是在保障中小投資者知情權(quán)方面，《意見》推動(dòng)信息披露向投資者需求導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，在“真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)”基本要求的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)披露內(nèi)容需“簡(jiǎn)明易懂，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)”；同時(shí)，《意見》提出要健全信息披露異常情形問(wèn)責(zé)機(jī)制，強(qiáng)化信息披露職責(zé)，提高市場(chǎng)透明度，保障不同投資者公平獲取信息。
 深交所近年來(lái)在保障中小投資者知情權(quán)方面也進(jìn)行了多項(xiàng)探索，比如整體推進(jìn)信息披露直通車業(yè)務(wù)，提升了信息披露質(zhì)量與及時(shí)性；改版升級(jí)“互動(dòng)易”平臺(tái)，增加“投資者關(guān)系”、“公司聲音”功能模塊，推動(dòng)自愿性信息披露和公平信息披露，為投資者與上市公司互動(dòng)溝通搭建橋梁等。目前“互動(dòng)易”日均訪問(wèn)量已突破28萬(wàn)次，已逐步成為投資者獲取上市公司權(quán)威信息的新渠道。
 根據(jù)《意見》要求，深交所將進(jìn)一步切實(shí)保障投資者知情權(quán)，完善信息披露直通車，優(yōu)化信息披露規(guī)則與考核制度，健全分行業(yè)差異化披露機(jī)制，提高上市公司信息披露有效性，同時(shí)推動(dòng)上市公司重視投資者關(guān)系，增進(jìn)市場(chǎng)各方互動(dòng)溝通，讓普通投資者也能“查得便捷、看得清楚、讀得明白、聊得通暢”。
 三是在健全中小投資者投票機(jī)制方面，《意見》提出引導(dǎo)上市公司股東大會(huì)全面網(wǎng)絡(luò)投票、完善征集投票權(quán)制度以及建立中小投資者單獨(dú)計(jì)票機(jī)制等措施，有助于改善中小投資者參與公司治理時(shí)弱勢(shì)地位，克服當(dāng)前多數(shù)上市公司“一股獨(dú)大”導(dǎo)致的弊端。
 深交所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署積極落實(shí)相關(guān)工作，盡快完善股東大會(huì)全面網(wǎng)絡(luò)投票及建立中小投資者單獨(dú)計(jì)票相關(guān)規(guī)則，同時(shí)升級(jí)完善網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)，做好技術(shù)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，確保相關(guān)改革措施順利實(shí)施。
 四是在建立多元化糾紛解決機(jī)制和健全中小投資者賠償機(jī)制方面，《意見》提出要通過(guò)健全專業(yè)調(diào)解、仲裁等制度完善投資者維權(quán)渠道，為中小投資者提供法律援助以降低維權(quán)成本，督促違法責(zé)任主體主動(dòng)賠償中小投資者等。
 中小投資者權(quán)益得不到保護(hù)，其中一個(gè)很重要的表現(xiàn)就是由于維權(quán)成本高，投資者利益受損后得不到賠償。今年的萬(wàn)福生科(5.650, 0.00, 0.00%)案件投資者利益補(bǔ)償工作，在短短2個(gè)月內(nèi)向12756名適格投資者賠付了1.78億元，在健全中小投資者賠償機(jī)制方面，已先行進(jìn)行了實(shí)踐探索。無(wú)救濟(jì)，則無(wú)保護(hù)，《意見》將上述實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)固化成工作機(jī)制和制度措施，無(wú)疑將從利益上切實(shí)保護(hù)好中小投資者，對(duì)維護(hù)證券市場(chǎng)“三公”原則十分必要。
與國(guó)外成熟資本市場(chǎng)相比，中國(guó)仍處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，投資者利益保護(hù)任重道遠(yuǎn)，《意見》的出臺(tái)是重要的里程碑。未來(lái)深交所將在《意見》指導(dǎo)下，持續(xù)完善以投資者為導(dǎo)向的立體化公共服務(wù)平臺(tái)，健全相關(guān)規(guī)則、制度、措施。
一是持續(xù)深化投資者適當(dāng)性管理。結(jié)合新股發(fā)行制度改革和深交所產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進(jìn)一步完善深市投資者適當(dāng)性制度，持續(xù)推動(dòng)會(huì)員落實(shí)適當(dāng)性管理各項(xiàng)要求，同時(shí)推出首次公開募股(IPO)業(yè)務(wù)專區(qū)，建立炒新賬戶分類管理與風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制，健全上市初期異常交易行為監(jiān)控，為新股發(fā)行制度改革打好基礎(chǔ)。
二是依法自律監(jiān)管，堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管理念，以信息披露為中心，著力提高市場(chǎng)透明度，加強(qiáng)信息披露問(wèn)責(zé)與考核機(jī)制，健全控股股東、實(shí)際控制人治理規(guī)范；強(qiáng)化聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，依托大數(shù)據(jù)和文本挖掘等技術(shù)，探索智能化監(jiān)管手段，提升監(jiān)管有效性。
三是強(qiáng)化投資者教育與服務(wù)工作，依托交互式網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)，完善集成呼叫、互動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)投票等“五位一體”的投資者服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)投資者與上市公司、交易所溝通無(wú)障礙，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)；探索分層次投資者教育，為不同投資者群體提供全面均衡的投資者教育與服務(wù)，提高投資者教育的針對(duì)性。
《意見》的出臺(tái)與落實(shí)，將全面構(gòu)筑起保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系，推動(dòng)投資者利益保護(hù)日益深入人心，讓投資者真正成為市場(chǎng)的“主角”，同時(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)這只“看不見的手”真正發(fā)揮市場(chǎng)配置資源功能，進(jìn)而為資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮更加重要的作用打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站