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國務院辦公廳12月27日發(fā)布《關于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》，為資本市場中小投資者保護提供了一個綱領性文件。作為貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神和國務院有關要求的重大舉措，《意見》的出臺將給資本市場帶來怎樣的影響？中小投資者權(quán)益又將得到怎樣的保障？
　　
填補資本市場制度“空白”
　　
構(gòu)建中小投資者保護頂層制度
　　
我國資本市場走過20余年歷程，市場規(guī)模已居全球前列，如何更好地保護投資者利益，已成為亟須回答的重大課題?！兑庖姟窂慕⒔∪贫葯C制和解決實際問題出發(fā)，全面構(gòu)建了中小投資者權(quán)益保護導向的頂層制度，為資本市場轉(zhuǎn)型發(fā)展架起一個新的堅實支點。
　　
十八屆三中全會《決定》提出，“優(yōu)化上市公司投資者回報機制，保護投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益”。作為貫徹《決定》要求的重要舉措，《意見》提出資本市場發(fā)展的重大任務，標志著我國資本市場發(fā)展理念的一次新跨越。
　　
這是促進市場健康發(fā)展的根本之舉。目前，我國股票、債券、期貨投資者達9000萬余人，公募基金投資者達6000萬余人，99%以上為投資金額少于50萬元人民幣的中小投資者。維護好中小投資者的合法權(quán)益是資本市場持續(xù)健康發(fā)展的基礎，關系到廣大人民群眾切身利益，關系到經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、社會公平正義以及和諧穩(wěn)定大局。
　　
這是補齊市場制度短板的得力之舉。與成熟市場相比，我國的投資者保護工作還處在起步階段，缺乏專門法律法規(guī)。2005年修訂的《證券法》對投資者保護的規(guī)定較為原則，對投資者保護力度較弱。截至2012年底，在與資本市場相關的眾多制度中，尚無投資者保護的專項規(guī)章和規(guī)范性文件。《意見》填補了這一空白，為今后的投資者保護提供了全面指引和遵循。
　　
這是呼應投資者強烈期盼的及時之舉。長期以來，我國資本市場偏重于融資，一定程度上忽視了對中小投資者權(quán)益的保護，形成融資者強、投資者弱的失衡格局?？梢哉f，中小投資者權(quán)益保護已成為當前制約資本市場發(fā)展的突出問題。從這個廣大投資者高度關注的領域切入，著力推進資本市場改革，能夠最強程度激發(fā)市場活力，最快速度提振投資者信心，最大限度凝聚發(fā)展正能量。
　　
全方位保護投資者權(quán)益
　　
保障回報權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)和求償權(quán)等基本權(quán)利
　　
《意見》共九個部分，分別從健全投資者適當性制度、優(yōu)化投資回報機制、保障中小投資者知情權(quán)、健全中小投資者投票機制、建立多元化糾紛解決機制、健全中小投資者賠償機制等方面，為中小投資者提供全方位的權(quán)益保護。
　　
獲取合理投資回報，是中小投資者參與投資的初衷，也是其最重要的權(quán)益?！兑庖姟诽岢?，引導和支持上市公司增強持續(xù)回報能力，完善利潤分配制度，并建立多元化投資回報體系，包括完善股份回購制度，引導上市公司承諾在出現(xiàn)股價低于每股凈資產(chǎn)等情形時回購股份；研究“以股代息”制度，豐富股利分配方式。對現(xiàn)金分紅持續(xù)穩(wěn)定的上市公司，在監(jiān)管政策上給予扶持。這些規(guī)定有利于中小投資者獲取更多分紅回報，促進長期投資理念的形成。
　　
上市公司信息是投資者決策的重要參考。為保障中小投資者的知情權(quán)，《意見》強調(diào)，增強信息披露針對性，披露內(nèi)容做到簡明易懂、充分揭示風險，方便中小投資者查閱。提高市場透明度。對顯著影響證券期貨交易價格的信息，交易場所和有關主體要及時履行報告、信息披露和提示風險的義務。
　　
投資者利益受到損害時，往往只能“用腳投票”，卻缺少“用手投票”的機會。為此，《意見》明確要求健全中小投資者投票機制。引導上市公司股東大會全面采用網(wǎng)絡投票方式；研究完善中小投資者提出罷免公司董事提案的制度。建立中小投資者單獨計票機制，上市公司股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時，對中小投資者表決應單獨計票。
　　
當前，中小投資者普遍面臨維權(quán)成本高、舉證難、歷時長、獲賠有限等問題，《意見》提出了破解“維權(quán)難”的硬舉措，要求上市公司及證券期貨經(jīng)營機構(gòu)等應當承擔投資者投訴處理的首要責任，完善投訴處理機制并公開處理流程和辦理情況。支持自律組織、市場機構(gòu)獨立或聯(lián)合依法開展證券期貨專業(yè)調(diào)解，為中小投資者提供免費服務。
　　
中小投資者遭遇違規(guī)行為侵害怎么辦？遇到上市公司退市怎么辦？為保障中小投資者獲得賠償?shù)臋?quán)益，《意見》提出，督促違規(guī)或者涉案當事人主動賠償投資者，建立上市公司退市風險應對機制，并安排了很多具體舉措。
　　
此外，針對市場關注的限售股問題，《意見》提出，建立限售股股東減持計劃預披露制度，在披露之前有關股東不得轉(zhuǎn)讓股票，鼓勵限售股股東主動延長鎖定期。
　　
確立投資者權(quán)益導向
　　
投資者權(quán)益保護將成為資本市場建設的重中之重
　　
用一句話概括《意見》的內(nèi)涵，就是中小投資者權(quán)益保護的定位?！兑庖姟反_立了投資者權(quán)益導向，把保護中小投資者權(quán)益作為資本市場建設的重中之重，并以此為出發(fā)點和歸宿點提出了一系列重大制度及政策要求。
　　
對于與中小投資者權(quán)益密切相關的幾大關系，如中小投資者與大股東、實際控制人的關系，融資者和投資者的關系，中小投資者和機構(gòu)投資者的關系，投資者自主行權(quán)和維權(quán)救濟的關系，監(jiān)管保護和自律保護的關系等，《意見》都進行了系統(tǒng)梳理，既抓住了病因病根，又提出了框架性的“藥方”和對策思路，著力構(gòu)筑投資者保護的長效機制。
　　
由此可見，與以往出臺的保護投資者權(quán)益的具體規(guī)定不同，《意見》不是簡單地“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”，而是立足于建立完備的投資者權(quán)益保護體系，立足于資本市場投資環(huán)境的根本改善。以此為起點，我國資本市場有望從過去以融資功能為主體的發(fā)行市場，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫崿F(xiàn)投資者權(quán)益為目標的投資市場。
　　
《意見》也賦予證券期貨監(jiān)管更多的使命和職責。中小投資者權(quán)益維護得好不好，將成為衡量監(jiān)管工作成效的一把“尺子”。這要求市場監(jiān)管從根本上轉(zhuǎn)變觀念，把維護中小投資者合法權(quán)益貫穿監(jiān)管工作始終。完善與中小投資者的溝通機制，及時對中小投資者訴求做出回應。堅決查處欺詐發(fā)行、違法披露、內(nèi)幕交易、操縱市場、老鼠倉等嚴重損害中小投資者利益的違法行為。加強行政執(zhí)法與刑事執(zhí)法的有效銜接，提高證券期貨犯罪案件查處效率等。
　  
當然，投資者權(quán)益保護是一個系統(tǒng)工程，涉及法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護和自我保護等多方面，《意見》的出臺只是一個開始，未來需要市場相關各方統(tǒng)一協(xié)調(diào)、相互配合，共同推動資本市場向著有利于促進實體經(jīng)濟發(fā)展、有利于增加投資者回報、有利于促進社會公平的方向發(fā)展。
來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站