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廣東證監(jiān)局侯外林:不斷強(qiáng)化中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作
近日,國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》(以下簡稱《意見》),這是我國資本市場發(fā)展史上具有里程碑意義的一件大事,意義重大,影響深遠(yuǎn)。
一、深刻認(rèn)識《意見》出臺的重大意義
投資者是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。中小投資者一直是我國資本市場的主力軍。保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益,關(guān)系到投資者對資本市場的信心,關(guān)系到資本市場健康穩(wěn)定運(yùn)行,關(guān)系到社會公平正義的實(shí)現(xiàn)。長期以來,我國資本市場對中小投資者權(quán)益保護(hù)重視不夠,有針對性的制度安排不足,投資回報(bào)機(jī)制不健全,違法侵權(quán)行為時(shí)有發(fā)生,維權(quán)渠道不暢通,市場投資功能趨于弱化,形成了融資者強(qiáng)、投資者弱的失衡格局。黨中央、國務(wù)院對中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作高度重視。黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出,要“優(yōu)化上市公司投資者回報(bào)機(jī)制,保護(hù)投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益”,為加強(qiáng)中小投資者權(quán)益保護(hù)工作指明了方向。
《意見》的出臺,是貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會精神的重要舉措,順應(yīng)了市場的呼聲。《意見》既借鑒了境外成熟資本市場經(jīng)驗(yàn),又充分考慮了我國國情和資本市場實(shí)際,明確界定了中小投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者享有的各項(xiàng)基本權(quán)利,從落實(shí)權(quán)益保障機(jī)制、拓寬維權(quán)渠道、加大執(zhí)法力度、加強(qiáng)投資者教育、完善組織體系等方面強(qiáng)化中小投資者保護(hù)工作,對切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益,恢復(fù)和增強(qiáng)投資者的信心,推動(dòng)建立投融資功能完全平衡的成熟資本市場,促進(jìn)社會公平正義將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。
一是擴(kuò)大和延伸投資者知情權(quán),提高市場透明度,更加體現(xiàn)公平公正原則。資本市場是基于信息定價(jià)的交易市場,讓中小投資者充分享有知情權(quán),公平獲得應(yīng)當(dāng)公開的全部信息,是維護(hù)其合法權(quán)益的基本前提。為此,《意見》作了相關(guān)制度安排,強(qiáng)化了上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人的信息披露義務(wù),建立限售股股東減持計(jì)劃預(yù)披露制度,使公司信息披露更加簡明、易懂、實(shí)用和有針對性,更加契合中小投資者需求,有助于中小投資者及時(shí)快捷掌握公司信息和股權(quán)變動(dòng)等信息,避免大股東利用信息優(yōu)勢“偷步搶跑”、高價(jià)減持,侵害中小投資者合法權(quán)益。
二是增強(qiáng)投資者話語權(quán),在公司治理決策中充分反映中小投資者的利益和意愿。投資者作為公司股東,依法享有參與公司治理以及重大事務(wù)決策的權(quán)利。為此,《意見》要求完善上市公司股東投票和表決機(jī)制,切實(shí)保障中小投資者參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)。明確上市公司股東大會審議影響中小投資者利益的重要事項(xiàng)是,對中小投資者表決應(yīng)單獨(dú)計(jì)票,以充分反映中小投資者利益和意愿。選舉董事、監(jiān)事積極推行累積投票制,研究完善中小投資者提出罷免公司董事提案的制度,強(qiáng)化投資者對治理層和管理層的監(jiān)督。引導(dǎo)全面采用股東大會網(wǎng)絡(luò)投票方式,不得對征集投票權(quán)提出最低持股比例限制,為中小投資者行使股東權(quán)利提供便利,使公司決策更加科學(xué)和規(guī)范,形成保護(hù)投資者合法權(quán)益的內(nèi)生機(jī)制。
三是拓寬投資者救濟(jì)渠道,確保投資者保護(hù)更加直接有效。無救濟(jì)則無保護(hù),無保護(hù)則無秩序。為此,《意見》從實(shí)體和程序兩大方面對投資者救濟(jì)權(quán)進(jìn)行了強(qiáng)化。在實(shí)體方面,建立資本市場責(zé)任主體先行賠償制度,使投資者及時(shí)、充分獲得財(cái)產(chǎn)損失賠償。推動(dòng)開展行政和解試點(diǎn),將查處違法行為和補(bǔ)償投資者有機(jī)結(jié)合,督促涉案當(dāng)事人主動(dòng)賠償中小投資者。在程序方面,探索建立中小投資者自律組織和公益性專門維權(quán)組織,向中小投資者提供救濟(jì)援助,豐富和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等維權(quán)內(nèi)容和方式。支持自律組織、市場機(jī)構(gòu)獨(dú)立或者聯(lián)合依法開展證券期貨專業(yè)調(diào)解,建立訴調(diào)、仲調(diào)對接機(jī)制。強(qiáng)化市場經(jīng)營主體投訴處理的首要責(zé)任,高效率、低成本化解投資者與市場經(jīng)營主體之間的矛盾糾紛,維護(hù)證券市場穩(wěn)定。
四是改善市場生態(tài),提高市場運(yùn)行質(zhì)量。投資者的行為特征決定了資本市場的發(fā)展水平,影響著資本市場良好股權(quán)文化的形成。可以說,有什么樣的投資者,就會有什么樣的資本市場?!兑庖姟穼Υ饲叭菀讚p害中小投資者權(quán)益的缺陷和漏洞做了有針對性的制度安排,對各類違法違規(guī)行為形成強(qiáng)大威懾力,有助于建立健全融資者與投資者之間的制衡機(jī)制,從根本上提高市場運(yùn)行質(zhì)量。同時(shí),增加上市公司現(xiàn)金分紅,強(qiáng)化投資者教育,健全適當(dāng)性制度安排也有利于推動(dòng)投資者進(jìn)一步樹立理性投資、價(jià)值投資的理念,逐步解決“從眾心理”、“羊群效應(yīng)”和“集體非理性”等問題,塑造健康、理性的投資文化,避免市場的大起大落。
五是提振投資者信心,促進(jìn)證券市場可持續(xù)發(fā)展。廣大中小投資者是我國證券市場的活水之源,如果中小投資者的合法權(quán)益得不到有力保護(hù),我國資本市場就會成為無源之水、無本之木。2007年以來發(fā)生的國際金融危機(jī)在一定程度上也是投資者保護(hù)的危機(jī),是投資者對金融市場發(fā)展信心的危機(jī)。大量理論與實(shí)證研究表明,一國或地區(qū)投資者保護(hù)越好,資本市場也就越發(fā)達(dá),抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。《意見》的頒布和深入實(shí)施,將建立健全投資者保護(hù)長效機(jī)制,全方位提升投資者保護(hù)水平,增強(qiáng)投資者信心,穩(wěn)定投資者預(yù)期,吸引更多的資金和投資者入市,促進(jìn)證券市場可持續(xù)發(fā)展。
二、深入貫徹落實(shí)《意見》強(qiáng)化中小投資者保護(hù)工作
《意見》的印發(fā)明確了證券監(jiān)管部門的工作職責(zé)和任務(wù),指明了監(jiān)管工作方向。一分部署,九分落實(shí)。我們廣東證監(jiān)局將認(rèn)真貫徹落實(shí)《意見》精神和證監(jiān)會黨委的有關(guān)部署,不斷完善工作機(jī)制,切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法,強(qiáng)化投資者保護(hù)工作,推動(dòng)轄區(qū)資本市場形成保護(hù)中小投資者權(quán)益的良好氛圍。
?。ㄒ唬┥钊胄麄鳎J(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院《意見》精神。要迅速組織全體監(jiān)管干部深入學(xué)習(xí)貫徹《意見》精神,進(jìn)一步統(tǒng)一思想,提高認(rèn)識,牢固樹立“保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場”的理念,把保護(hù)中小投資者合法權(quán)益貫穿于監(jiān)管工作始終,積極推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型,切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法,更好地履行“兩維護(hù)一促進(jìn)”的核心職責(zé)。同時(shí),要在轄區(qū)廣泛宣傳解讀《意見》精神,組織開展專題學(xué)習(xí)培訓(xùn),引導(dǎo)轄區(qū)上市公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)正確理解和全面落實(shí)《意見》確立的相關(guān)制度要求,將中小投資者權(quán)益保護(hù)融入公司治理運(yùn)作的全過程,轉(zhuǎn)化為內(nèi)在約束機(jī)制,更好地維護(hù)好投資者合法利益。
(二)狠抓落實(shí),在日常監(jiān)管中強(qiáng)化中小投資者保護(hù)。一是加強(qiáng)監(jiān)督檢查和分類考核評價(jià),督導(dǎo)轄區(qū)上市公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)按《意見》要求,全面修改公司章程和規(guī)章制度,建立限售股股東減持計(jì)劃預(yù)披露、利益沖突回避、關(guān)聯(lián)交易公平處理、中小投資者單獨(dú)計(jì)票等各項(xiàng)制度,完善投訴處理機(jī)制。二是強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管。全面實(shí)施功能監(jiān)管改革,強(qiáng)化現(xiàn)場檢查職能,落實(shí)輿情信息快速響應(yīng)和股價(jià)異動(dòng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制,及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處信息披露違規(guī)問題,督促上市公司及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切,依法保障廣大投資者的信息披露知情權(quán)。三是加大對轄區(qū)上市公司承諾履行、分紅情況的網(wǎng)上集中公示和檢查力度,督促上市公司切實(shí)履行公開承諾,落實(shí)分紅政策,增強(qiáng)投資者回報(bào)水平。對拒不履行承諾或未按公司章程規(guī)定分紅的公司及相關(guān)責(zé)任人員依法從嚴(yán)采取監(jiān)管措施,確保問責(zé)到人、追責(zé)到位。四是督促轄區(qū)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)健全投資者適當(dāng)性管理制度,定期開展專項(xiàng)檢查,并將適當(dāng)性管理落實(shí)情況納入分類評價(jià)指標(biāo)體系,推動(dòng)各類機(jī)構(gòu)明確投資者風(fēng)險(xiǎn)測評專責(zé)部門和人員,建立客戶適當(dāng)性動(dòng)態(tài)管理系統(tǒng),豐富和完善投資者風(fēng)險(xiǎn)提示方式,不斷提升適當(dāng)性管理水平。
?。ㄈ┘訌?qiáng)執(zhí)法,嚴(yán)厲打擊證券期貨違法侵權(quán)行為。強(qiáng)化“大監(jiān)管、大稽查”理念,以“辦好案、辦鐵案”為目標(biāo),進(jìn)一步充實(shí)稽查執(zhí)法力量,完善稽查與日常監(jiān)管“平戰(zhàn)結(jié)合”工作體制以及現(xiàn)場檢查、稽查提前介入、初步調(diào)查、立案稽查“層層遞進(jìn)”監(jiān)管工作機(jī)制,提高稽查執(zhí)法工作效能,依法嚴(yán)厲查處虛假信息披露、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易等嚴(yán)重侵害中小投資者利益的違法行為。落實(shí)行政處罰權(quán),對情節(jié)嚴(yán)重的違法失信者依法實(shí)行“頂格”罰,大幅度提高違法主體的違法失信成本。落實(shí)與廣東省公安廳簽署的辦理證券期貨違法犯罪案件合作備忘錄,完善行刑銜接機(jī)制,及時(shí)移送達(dá)到刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)的證券期貨類違法犯罪案件,推動(dòng)司法機(jī)關(guān)依法追究違法侵權(quán)責(zé)任人員的刑事責(zé)任。
?。ㄋ模┳⒅貐f(xié)調(diào),建立多元化的證券期貨糾紛解決機(jī)制。積極指導(dǎo)廣東證券期貨業(yè)協(xié)會開展證券期貨糾紛調(diào)解工作,建立信調(diào)對接機(jī)制,將投資者存在經(jīng)濟(jì)訴求的信訪投訴事項(xiàng)轉(zhuǎn)協(xié)會先行調(diào)解。與廣東省有關(guān)法院加強(qiáng)溝通,推動(dòng)建立證券期貨糾紛訴調(diào)對接試點(diǎn)機(jī)制,通過有關(guān)法院立案前委派調(diào)解和立案后委托調(diào)解的方式,確立證券期貨糾紛調(diào)解協(xié)議的法律效力和強(qiáng)制執(zhí)行力,增強(qiáng)調(diào)解的權(quán)威性,降低投資者維權(quán)成本。加強(qiáng)與轄區(qū)金融仲裁機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào),引導(dǎo)、支持轄區(qū)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)與投資者簽訂有關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議時(shí)引入仲裁條款。
?。ㄎ澹┱腺Y源,加強(qiáng)投資者教育網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。積極整合轄區(qū)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)資源,探索在轄區(qū)證券投資者保護(hù)手機(jī)信息平臺的基礎(chǔ)上建立覆蓋轄區(qū)全體證券期貨投資者的公益性信息網(wǎng)絡(luò),為轄區(qū)廣大投資者提供實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)的證券期貨公益信息提示和知識傳播服務(wù)。定期不定期在轄區(qū)組織開展投資者教育進(jìn)基層、進(jìn)社區(qū)、進(jìn)高?;顒?dòng),督促轄區(qū)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)和行業(yè)自律組織落實(shí)責(zé)任,加強(qiáng)有關(guān)證券期貨投資知識、法律知識、投資風(fēng)險(xiǎn)、防范非法證券活動(dòng)知識的教育,提高投資者理性投資、合法維權(quán)的意識。來源:中國證監(jiān)會網(wǎng)站