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        				 一．藍(lán)籌及ETF的定義： 
    "藍(lán)籌碼"一術(shù)語(yǔ)源自賭具中所使用的藍(lán)籌碼。藍(lán)籌碼通常具有較高的貨幣價(jià)值。
    藍(lán)籌股是指具有穩(wěn)定的盈余記錄，能定期分派較優(yōu)厚的股息，被公認(rèn)為業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司的普通股票，又稱為"績(jī)優(yōu)股"。 股票成為藍(lán)籌股的基本支持條件有：
  （1）蕭條時(shí)期，公司能夠制訂出保證公司發(fā)展的計(jì)劃與措施；
  （2）繁榮時(shí)期，公司能發(fā)揮最大能力創(chuàng)造利潤(rùn)；
  （3）通脹時(shí)期，公司實(shí)際盈余能保持不變或有所增加。
    藍(lán)籌股指多為長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。此類上市公司的特點(diǎn)是有著優(yōu)良的業(yè)績(jī)、收益穩(wěn)定、股本規(guī)模大、紅利優(yōu)厚、股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健、市場(chǎng)形象良好。 
    在海外股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。"藍(lán)籌"一詞源于西方賭場(chǎng)。在西方賭場(chǎng)中，有二種顏色的籌碼、其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票。美國(guó)通用汽車公司、?？松凸竞投虐罨瘜W(xué)公司等股票，都屬于"藍(lán)籌股"。 藍(lán)籌股并非一成不變的。隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況的改變及經(jīng)濟(jì)地位的升降、藍(lán)籌股的排名也會(huì)變更。據(jù)美國(guó)著名的《福布斯》雜志統(tǒng)計(jì)，1917年的100家最大公司中，目前只有43家公司股票仍在藍(lán)籌股之列，而當(dāng)初"最藍(lán)"、行業(yè)最興旺的鐵路股票，如今完全喪失了入選藍(lán)籌股的資格和實(shí)力。 
 而交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF, Exchange Traded Fund)是一種在交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù),如上證50指數(shù),包涵的成份股票相同,每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致,ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值,即"單位基金資產(chǎn)凈值"。
  ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開(kāi)放式基金的缺點(diǎn),同時(shí)集兩者的優(yōu)點(diǎn)于一身。ETF可以跟蹤某一特定指數(shù),如上證50指數(shù)；與開(kāi)放式基金使用現(xiàn)金申購(gòu)、贖回不同,ETF使用一籃子指數(shù)成份股申購(gòu)贖回基金份額；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF簡(jiǎn)單易懂,市場(chǎng)接納度高,自從1993年美國(guó)推出第一個(gè)ETF產(chǎn)品以來(lái),ETF在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛。10多年來(lái),全球共有12個(gè)國(guó)家(地區(qū))相繼推出了280多只ETF,管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2100多億美元。研究表明,ETF在我國(guó)具有廣闊的市場(chǎng)前景,不僅有助于吸引保險(xiǎn)公司、QFII等機(jī)構(gòu)和個(gè)人儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市,提高直接融資比例,而且能夠活躍二級(jí)市場(chǎng)交易,增加市場(chǎng)的深度和廣度。 
 
二．投資藍(lán)籌的作用和意義
今年大盤屢屢創(chuàng)下新低，比重較大的一部分投資者對(duì)藍(lán)籌股的關(guān)注度也隨之越來(lái)越低，轉(zhuǎn)而過(guò)多的關(guān)注漲跌幅度較大的題材股、垃圾股。隨著退市制度實(shí)施的腳步臨近，炒垃圾股的風(fēng)險(xiǎn)已越來(lái)越大。題材股概念炒作大多是曇花一現(xiàn)，對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言，這樣的炒作是無(wú)法把握的，既然無(wú)法把握那么投資者面臨的將是虧損和套牢。所以，面對(duì)各種概念，我們一定要回到事實(shí)本身，用理性的思維去對(duì)待市場(chǎng)，研究公司基本面、客觀分析公司財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合大盤趨勢(shì)及量化分析數(shù)據(jù)，才能做市場(chǎng)的贏者。只有大部分投資者都客觀理性的對(duì)待市場(chǎng)，中國(guó)的市場(chǎng)才會(huì)逐漸走向強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。
    下面我們來(lái)看一個(gè)美國(guó)藍(lán)籌ETF崛起的例子：漂亮50.
    實(shí)例：美國(guó)漂亮50
受二戰(zhàn)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于走出了大蕭條的陰影。戰(zhàn)后的美國(guó)成為經(jīng)濟(jì)實(shí)力全球遙遙領(lǐng)先的超級(jí)大國(guó)，步入了經(jīng)濟(jì)持續(xù)高漲的太平盛世。這一輪增長(zhǎng)一直持續(xù)了三十余年，在20世紀(jì)70年代初達(dá)到了頂峰。與此同時(shí)，美國(guó)人的信心也達(dá)到了頂峰；反映在投資方面，則是投資人對(duì)成長(zhǎng)投資的追求，所謂“漂亮50”由此應(yīng)運(yùn)而生。漂亮50被視為20世紀(jì)60年代到70年代初美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者“必須擁有（must have）”的股票投資組合。美國(guó)的“漂亮50”擁有良好的基本面、出色的資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)勢(shì)的品牌、難以逾越的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和流動(dòng)性極好的市值規(guī)模。細(xì)分開(kāi)來(lái)，首先,它們是一些大盤股,這樣，機(jī)構(gòu)投資者的買進(jìn)和賣出才不會(huì)對(duì)股價(jià)有顯著的影響;其次,它們是一些業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)的股票——每股收益多年一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)；第三，它們擁有強(qiáng)勁的基本面：出色的資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)大的品牌和不容挑戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)地位。
　　從構(gòu)成來(lái)看，漂亮50中品牌類公司比重最大，如兩個(gè)可樂(lè)、迪斯尼、麥當(dāng)勞、吉利等等，其次是技術(shù)類和醫(yī)藥類公司。重工業(yè)和機(jī)械工業(yè)企業(yè)幾乎全體缺席，也是該組合的一個(gè)突出特點(diǎn)。這種構(gòu)成體現(xiàn)了美國(guó)當(dāng)時(shí)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

    如今來(lái)看，雖然漂亮50中的少數(shù)公司已不存在或者不再具備投資價(jià)值，但大多數(shù)公司仍有良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。筆者檢索發(fā)現(xiàn)，漂亮50包括了眾多大家耳熟能詳?shù)墓?，?SPAN lang=EN-US>American Express（美國(guó)運(yùn)通）、American Home Products（美國(guó)家庭用品，后改名為Wyeth）、Anheuser-Busch（安海斯布希）、The Coca-Cola Company（可口可樂(lè)）、IBM、Gillette（吉列，已并入寶潔）、Eastman Kodak（柯達(dá)）、McDonald's（麥當(dāng)勞）、Dow Chemical（陶氏化學(xué)）、General Electric（通用電氣）、The Walt Disney Company（沃爾特迪斯尼）、Pfizer（輝瑞）、Procter & Gamble（寶潔）、Xerox（施樂(lè)）、First National City Bank（花旗銀行的前身）、Johnson & Johnson、Philip Morris Cos.（菲利浦莫里斯，即現(xiàn)在的Altria Group Inc）。 盡管這些股票的走勢(shì)也曾因宏觀經(jīng)濟(jì)或股票市場(chǎng)的波動(dòng)而出現(xiàn)不同程度的震蕩，但長(zhǎng)期來(lái)看依然維持了上升的態(tài)勢(shì)?；仡櫼幌?SPAN lang=EN-US>40年來(lái)股票的走勢(shì)，相信你會(huì)驚訝于長(zhǎng)期堅(jiān)持價(jià)值投資所帶來(lái)的豐厚回報(bào)。
    我們以迪斯尼為例?！堵饺A爾街》不無(wú)諷刺地提及，1972年市場(chǎng)位于高位時(shí)迪斯尼的市盈率為76倍，而1980年卻僅有11倍，由此對(duì)漂亮50熱提出了質(zhì)疑。不過(guò)，當(dāng)我們翻看DIS的長(zhǎng)期走勢(shì)圖時(shí)，應(yīng)該不難感受到長(zhǎng)期成長(zhǎng)性化解短期估值壓力的強(qiáng)大力量。雖然本世紀(jì)初該股票經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但1970年以來(lái)其年化收益率也達(dá)到約10%。
    近年來(lái)，評(píng)選漂亮50榜單也成為中國(guó)國(guó)內(nèi)一些媒體與機(jī)構(gòu)努力推進(jìn)的熱門活動(dòng)。與美國(guó)當(dāng)年推出漂亮50對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，漂亮50出現(xiàn)的時(shí)代背景非常相似。首先，都是之前經(jīng)歷了題材股和投機(jī)股泡沫的破滅，由此價(jià)值投資、注重業(yè)績(jī)的投資理念逐步占據(jù)上風(fēng)；其次，隨著共同基金的快速發(fā)行，機(jī)構(gòu)投資者成為主導(dǎo)市場(chǎng)的重要力量，他們需要一種可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的投資理念。  
 
中國(guó)的“漂亮50”
    中國(guó)的“漂亮50”名單是2004年12月由《新財(cái)經(jīng)》雜志社率先提出評(píng)選的，至今已經(jīng)舉行了3屆。中信建投證券研究所擔(dān)當(dāng)主評(píng)機(jī)構(gòu)，專家顧問(wèn)團(tuán)由摩根大通、摩根士丹利、法國(guó)里昂證券、巴黎百富勤、瑞銀華寶、銀河證券、國(guó)泰君安、光大證券、人民大學(xué)金融研究所、和君咨詢等十家知名證券研究機(jī)構(gòu)組成?！爸袊?guó)漂亮50”自推出以來(lái)，備受社會(huì)各界矚目，國(guó)家監(jiān)管部門、證券研究機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)、基金公司、控股、參股公司及各界股東給予了高度關(guān)注?！爸袊?guó)漂亮50”入選的上市公司均擁有卓越的社會(huì)影響力和公信力、完善的管理結(jié)構(gòu)、良好的財(cái)務(wù)狀況、出眾的品牌和強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最有可能成為中國(guó)未來(lái)十年成長(zhǎng)性藍(lán)籌上市公司?？梢哉f(shuō)，“中國(guó)漂亮50”是一個(gè)時(shí)代的縮影，反映國(guó)家未來(lái)十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。種種跡象表明，中國(guó)股市正加速步入“漂亮50”時(shí)代，投資者必須正視這個(gè)變化。
 “漂亮50”的特征是強(qiáng)者恒強(qiáng)，屢創(chuàng)新高（這意味著弱勢(shì)股少人關(guān)注）。不斷創(chuàng)新高后，趨勢(shì)投資者也會(huì)參與進(jìn)來(lái)，使得這些股票不斷上漲直到加速甚至最終整個(gè)市場(chǎng)都會(huì)為之狂熱。比如貴州茅臺(tái)和一些酒類公司，湯臣倍健、片仔癀和一些醫(yī)藥類公司，探路者和一些服裝類公司，歌爾聲學(xué)和一些電子類公司，中國(guó)國(guó)旅和一些旅游類公司等。有些持續(xù)創(chuàng)新高，有些創(chuàng)了一年內(nèi)新高，離歷史新高不遠(yuǎn)?！捌?st1:chmetcnv w:st="on" TCSC="0" NumberType="1" Negative="False" HasSpace="False" SourceValue="50" UnitName="”">50”是自下而上按照業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所做的選擇。從行業(yè)特征來(lái)看，多集中在消費(fèi)和服務(wù)類，如食品飲料、醫(yī)藥、化妝品、日用品等行業(yè)，各個(gè)公司之間的產(chǎn)品差異化很大，很難找出自上而下的邏輯?！捌?st1:chmetcnv w:st="on" TCSC="0" NumberType="1" Negative="False" HasSpace="False" SourceValue="50" UnitName="”">50”是成長(zhǎng)股。無(wú)論以貴州茅臺(tái)為代表的酒類，以湯臣倍健為代表的醫(yī)藥類，還是以探路者為代表的服裝類，業(yè)績(jī)都具有高速增長(zhǎng)特征。
 
三．投資藍(lán)籌ETF對(duì)市場(chǎng)的影響
    藍(lán)籌股的表現(xiàn)往往決定了一個(gè)資本市場(chǎng)的成熟度，在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家中可以找到佐證，一般來(lái)講，大部分藍(lán)籌股是主板市場(chǎng)的主流，占70%以上的份額，這些藍(lán)籌股都有固定的收益，以機(jī)構(gòu)投資者為主。
　　中國(guó)市場(chǎng)，90年上證市場(chǎng)成立的時(shí)候，只有90個(gè)億的規(guī)模，97年我們才上萬(wàn)億。隨后有一段時(shí)間成長(zhǎng)放緩，直到2005年中國(guó)的股市達(dá)到了5萬(wàn)億的規(guī)模。在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前15年，中國(guó)資本市場(chǎng)一直是一個(gè)迷你型的小資本市場(chǎng)。總交易額根本無(wú)法和香港、東京這些大的交易所相比。而且我們的排名非?？亢蟆Ｔ斐蛇@個(gè)原因主要是我們A股市場(chǎng)缺乏藍(lán)籌股。2000年以后中國(guó)的證券監(jiān)管改變政策。
直到2005年股權(quán)分置改革，根本上改變了滬深上市公司的狀況。2006年底，A股總市值突破了8億元。這幾年藍(lán)籌股市場(chǎng)不斷發(fā)展，不僅提升了上海證券市場(chǎng)投資的價(jià)值，也體現(xiàn)了我們的內(nèi)功。藍(lán)籌股的持續(xù)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展非常重要。大盤藍(lán)籌股上市公司也是資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。藍(lán)籌股業(yè)績(jī)的穩(wěn)定能夠有效的降低市場(chǎng)操作的風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)行的人性化。藍(lán)籌市場(chǎng)無(wú)疑正在實(shí)現(xiàn)有效的積極的互動(dòng)。藍(lán)籌股正在悄然起來(lái)。做好自己的事情很重要，這是我們經(jīng)常說(shuō)的第二句話，下一步上證所繼續(xù)要把藍(lán)籌股市場(chǎng)建設(shè)放在國(guó)際交易所市場(chǎng)考慮。除了吸引大量的實(shí)力雄厚的公司在上證上市以外，還要考慮如何吸引一些在中國(guó)發(fā)展的海外良好公司在中國(guó)發(fā)展上市。
 
四．投資藍(lán)籌ETF對(duì)投資者的好處
    創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，總能引起市場(chǎng)投資者的充分關(guān)注。作為國(guó)內(nèi)首批跨市場(chǎng)ETF，滬深300ETF的獲批推出可謂備受矚目。對(duì)此，作為國(guó)內(nèi)指數(shù)基金投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物，嘉實(shí)基金楊宇稱，在市場(chǎng)投資與資產(chǎn)配置趨向多樣化的時(shí)代，ETF的投資魅力正逐漸彰顯，不論從產(chǎn)品本身的創(chuàng)新模式，還是其跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資價(jià)值，滬深300ETF有望開(kāi)啟中國(guó)資本市場(chǎng)包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等領(lǐng)域多方位的變革。
    作為最早誕生于美國(guó)市場(chǎng)的投資品種，ETF是近年在國(guó)際市場(chǎng)上高速發(fā)展，深受市場(chǎng)投資者歡迎。數(shù)據(jù)顯示，僅去年一年全球ETF資產(chǎn)便增加近1600萬(wàn)美元資產(chǎn)，大幅縮小與傳統(tǒng)指數(shù)共同基金的規(guī)模差距。對(duì)此，楊宇認(rèn)為，交易便捷且成本低、允許放空機(jī)制、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、透明度高以及提供期現(xiàn)套利現(xiàn)貨工具等五大先天優(yōu)勢(shì)，是ETF獲得市場(chǎng)認(rèn)可的關(guān)鍵。
為股指期貨的期現(xiàn)套利交易提供對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨工具，是ETF誕生發(fā)展的一個(gè)基礎(chǔ)。在歐美資本市場(chǎng)上，股指期貨市場(chǎng)的套利功能較為看重，期現(xiàn)套利交易行為非常頻繁，而ETF的誕生因其能提供相應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)品，而很好的連接上這一資產(chǎn)投資交易市場(chǎng)。
    隨著國(guó)內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)的展開(kāi)，ETF產(chǎn)品在成熟市場(chǎng)體現(xiàn)出來(lái)的放空、融資功能，也將呈現(xiàn)在國(guó)內(nèi)投資者面前。投資人看好趨勢(shì)時(shí)，能融資買進(jìn)ETF增加獲利；反之，也可以融券賣出，價(jià)格下跌再對(duì)ETF進(jìn)行回補(bǔ)，且不受平倉(cāng)以下不得放空的限制。而通過(guò)融資融券業(yè)務(wù)，也能更好地完善股指期貨的期限套利功能。
    今年以來(lái)，滬深300指數(shù)投資是投資者關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。對(duì)此，在當(dāng)前市場(chǎng)各大指數(shù)中，滬深300指數(shù)作為藍(lán)籌股的“集散地”，在一定程度上都代表著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與A股的發(fā)展方向，從成分股穩(wěn)健增長(zhǎng)、公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向三方面看都極具投資價(jià)值。
    以去年市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為例，滬深300成份股中，有140只藍(lán)籌股持續(xù)3年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比46.67%；且從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，持續(xù)3年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的藍(lán)籌股中，有126只個(gè)股今年以來(lái)股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，其中31只藍(lán)籌股今年以來(lái)漲幅更是超過(guò)20%，藍(lán)籌投資表現(xiàn)穩(wěn)健。
    集中了眾多績(jī)優(yōu)公司成分股，是滬深300指數(shù)成分股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)魅力所在。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年每股收益超1元的個(gè)股達(dá)20只，有16只個(gè)股不僅業(yè)績(jī)優(yōu)良，而且持續(xù)3年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這些個(gè)股覆蓋了有色金屬、機(jī)械設(shè)備與煤炭石油等國(guó)家經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)與生物醫(yī)藥、金融服務(wù)等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型行業(yè)，既具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，也符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，長(zhǎng)期投資配置價(jià)值突出。
 
五．投資藍(lán)籌ETF的方法
    藍(lán)籌股在絕大部分時(shí)間，其典型的走勢(shì)特征就是“慢”，抗跌但也抗?jié)q，除非整個(gè)市場(chǎng)吭?shī)^，藍(lán)籌熱點(diǎn)被全面激活，那才可能走出持續(xù)的行情來(lái)。而題材股、小盤股，股價(jià)容易被主力左右而暴漲暴跌。
    價(jià)值投資是指尋找價(jià)格被低估的證券，看中的是證券背后上市公司的基本面情況，投資周期偏長(zhǎng)，而不必在乎短期內(nèi)股價(jià)的波動(dòng)。趨勢(shì)投資就是投資人以投資標(biāo)的的上漲或下跌周期來(lái)作為買賣交易的一種投資方式，它是將短線投機(jī)、波段操作與中長(zhǎng)線投資進(jìn)行恰當(dāng)組合的一種投資模式。價(jià)值投資通常為左側(cè)交易模式，趨勢(shì)投資通常為右側(cè)交易模式。技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來(lái)進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切，本質(zhì)是一種短線投機(jī)行為，與價(jià)值投資相比，技術(shù)分析進(jìn)行交易的見(jiàn)效快，獲得利益的周期短。
巴菲特曾經(jīng)告訴過(guò)人們，投資ETF是一種簡(jiǎn)單有效的獲利方式，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資指數(shù)獲利只是時(shí)間問(wèn)題，而對(duì)于個(gè)股的研究如果沒(méi)有買到好的時(shí)間，好的價(jià)格，并不能獲得超額收益。結(jié)合上文的論證我們也可以發(fā)現(xiàn)，投資藍(lán)籌ETF是一種有效的跑贏指數(shù)的方式。
 
武漢新華下路營(yíng)業(yè)部
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