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一、在中國，政策分析非常重要
　　研究中國產(chǎn)業(yè)，有三個大前提，第一，中國有13億人口，因此與人的數(shù)量相關(guān)的生意要關(guān)注；第二，中國有960萬平方公里的土地，與土地面積相關(guān)的生意要關(guān)注；中國的政治體制與眾不同，政策扶持的產(chǎn)業(yè)應(yīng)重點關(guān)注。新股行業(yè)分析首先要進行政策分析，政策扶持的行業(yè)往往會受到資金的關(guān)注和支持，發(fā)展速度較快。比如LED行業(yè)是政策大力扶持的行業(yè)，三安光電做為LED龍頭企業(yè)，營業(yè)收入連續(xù)翻番。

二、行業(yè)基本面分析
　?。ㄒ唬┬袠I(yè)發(fā)展周期分析
　　新股行業(yè)基本面分析首先要看清楚該股所在行業(yè)發(fā)展周期，是處在萌牙期、成長期、成熟期還是衰退期，中國公司在行業(yè)的全球分工鏈條中處于什么樣子的位置，有沒有卡住產(chǎn)業(yè)鏈的要害位置，然后是發(fā)行新股公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。
　?。ǘ┲袊趪H產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位
　　以電子行業(yè)為例，來看中國企業(yè)在整個電子行業(yè)國際分工中的位置。就目前情況來看，中國公司主要生產(chǎn)技術(shù)升級慢、附加值較低的連接器、Rigid PCB、組裝代工領(lǐng)域存在競爭優(yōu)勢，在上游關(guān)鍵原物料、品牌增值和渠道控制方面沒有優(yōu)勢。
　?。ㄈ?公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭順位
　　在PC領(lǐng)域，由微軟和英特爾兩家制定產(chǎn)業(yè)標準，拿PC產(chǎn)業(yè)利潤的大頭，中國公司只能拿取PC產(chǎn)業(yè)鏈的微利，如立訊精密提供連接器，超聲電子提供PCB等；在高精尖技術(shù)領(lǐng)域，中國目前的嘗試以失敗居多，如京東方，連年虧損，若沒有政策扶持，恐怕已經(jīng)破產(chǎn)了。

三、案例分析
　　（一）兆日科技行業(yè)發(fā)展周期分析
　　那么如何判斷這個行業(yè)處于行情周期中的哪個位置呢，主要有三個判斷依據(jù)，目前的市場規(guī)模與未來市場規(guī)模的差距及未來的增速；目標客戶目前的接受程度；行業(yè)主流產(chǎn)品的價格情況。
　　下面我們以新上市的新股兆日科技為例，演講公司所在行業(yè)目前的狀況。
　　市場規(guī)模增速：公司未來5年復(fù)合增長率為26.7%，增速將明顯高于GDP增長速度。
　　目標客戶滲透率：公司主要目標客戶是國內(nèi)銀行系統(tǒng)，從這個角度而言，中國公司在競爭層面上較外資公司就有了較好的產(chǎn)業(yè)鏈位置，像這種加密類需求中國銀行未來將全面國內(nèi)產(chǎn)品。就滲透率而言的話，目前滲透率僅有12.5%，根據(jù)新技術(shù)采納模型，公司很有可能處在快速成長期。
    價格層面：就價格而言，新產(chǎn)品萌牙狀態(tài)時由于不具備規(guī)模效應(yīng)，參與廠家較少，單價一般較高，成長期銷量快速上升，競爭者開始增加，價格穩(wěn)步下降，成熟期產(chǎn)業(yè)進行并購整合，優(yōu)勢企業(yè)存活，其它企業(yè)被收購或者破產(chǎn)，價格企穩(wěn)，價格戰(zhàn)雖時有發(fā)生，但降價速度較成長期慢，衰退期由于替代產(chǎn)品出現(xiàn)價格下降較快，甚至有價無市。兆日科技2011年ASP（300.44元/臺）較2010年（332.42元/只）下降10%。
    綜合以上三點，我們判斷兆日科技所處的行業(yè)正處在上升期。
  （二）中國密碼器行業(yè)在中國際分工中的地位
    觀察中國公司在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的分工，首先要關(guān)注行業(yè)特性，主要觀察產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)輕重程度（產(chǎn)能利用率、折舊和Capex是否為重要參數(shù)）、技術(shù)更新周期、產(chǎn)品更新周期，行業(yè)平均研發(fā)投入等，往往輕資產(chǎn)、技術(shù)更新快、產(chǎn)品更新快、行業(yè)平均研發(fā)投入高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者均為歐美日韓企業(yè)，中國企業(yè)在這些領(lǐng)域建樹較少。
具體國內(nèi)企業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈的什么位置做到什么位置，如起始階段的聯(lián)想集團，外購CPU、Mermory、PCB、電源等原材料組裝系統(tǒng)，外購Windows系統(tǒng)安裝，再銷售到消費者手中，產(chǎn)業(yè)鏈中的增值部分主要體現(xiàn)在組裝加工，物流再到渠道，由渠道銷售到消費者手中，產(chǎn)業(yè)鏈中的核心部分操作系統(tǒng)和CPU完全外購，PC產(chǎn)業(yè)的大部分利潤并不為聯(lián)想所創(chuàng)造。兆日科技掌握所屬行業(yè)核心技術(shù)，包括電子密碼形成和檢驗、密碼芯片的設(shè)計、電子支付密碼器和稅控組件等終端產(chǎn)品，掌握了產(chǎn)業(yè)鏈的主要利潤；國際比較來看，技術(shù)上雖不及外資，但外資進入銀行體系的密碼產(chǎn)品采購有政策壁壘，因此兆日科技在產(chǎn)業(yè)鏈中處在了優(yōu)勢地位。
  （三）兆日科技在行業(yè)中的競爭順位
    我們從三個角度（3C，Company、Competitor、Customer）來考慮公司在行業(yè)中的地位。
    第一 公司領(lǐng)導(dǎo)在行業(yè)中的地位，是行業(yè)開創(chuàng)者，跟隨者亦或是行業(yè)秩序的破壞者。另外還需要關(guān)注公司的股東結(jié)構(gòu)，若公司股東創(chuàng)投占比較多，則公司股票解禁后拋壓較重；
    第二 競爭對手的強弱、多寡，以及競爭對手對公司的評價；
    第三 客戶的強弱、多寡，以及客戶對公司的評價。
    兆日科技領(lǐng)導(dǎo)主要擅長投資運作，公司在產(chǎn)業(yè)鏈中不是產(chǎn)業(yè)開創(chuàng)者，是跟隨者，創(chuàng)投占比較高，達到了40%以上，從這一點看，兆日科技股票將來拋壓將會很重，股票價格受壓概率較高。
    對于公司競爭對手：公司主要競爭對手是杭州信雅達、深圳中數(shù)信、四川信都電腦、上海?；鶚I(yè)、北京海通新維，數(shù)量眾多，但沒有規(guī)模和技術(shù)實力非常強大的公司，表明行業(yè)在國內(nèi)處于開放競爭狀態(tài)，區(qū)域特征明顯，技術(shù)門檻不高。關(guān)于競爭對手對兆日科技的評價則需要投資實地考察，最好的態(tài)度是競爭對七分贊揚兆日科技，三分抱怨，這樣表明公司技術(shù)和產(chǎn)品均得到承認，抱怨表明兆日科技對競爭對手形成了強大競爭壓力。
    對于公司客戶：公司客戶主要是國內(nèi)銀行體系，包括工行、農(nóng)行、中行、建設(shè)、交行、中信銀行等眾多銀行，客戶分散度較高，Top10客戶占比僅17.56%；客戶資產(chǎn)實力較強，償付能力強，賴賬概率較低；公司客戶涵蓋國內(nèi)五大行，表明公司技術(shù)和產(chǎn)品得到了客戶的認可,至于公司客戶對公司及公司競爭的排名順序則需要去公司客戶那里調(diào)查研究。