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【編者按】：近年來(lái)，我國(guó)指數(shù)型基金迅速發(fā)展，其中交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）更是備受關(guān)注。但受制于深滬證券交易所登記結(jié)算系統(tǒng)等因素限制，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有ETF都是單市場(chǎng)ETF。經(jīng)過(guò)六年多的研究開(kāi)發(fā)，近日，深交所首只跨市場(chǎng)ETF——嘉實(shí)滬深300ETF終于獲批面世，于4月5日開(kāi)始發(fā)售。為幫助投資者進(jìn)一步了解深交所跨市場(chǎng)ETF的產(chǎn)品特點(diǎn)、標(biāo)的指數(shù)、投資機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)等，我們將以嘉實(shí)滬深300ETF為例，推出有關(guān)文章，希望投資者密切關(guān)注。

深交所跨市場(chǎng)ETF有什么特點(diǎn)？

所謂跨市場(chǎng)ETF，是指以跨市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF。其中跨市場(chǎng)指數(shù)是指成份證券包括深交所和上交所上市證券的指數(shù)。
深交所的跨市場(chǎng)ETF主要有以下四個(gè)特點(diǎn)：（1）在深交所上市交易；（2）被動(dòng)投資，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤誤差最小化；（3）采用國(guó)際通用模式，實(shí)行場(chǎng)外申購(gòu)贖回、非擔(dān)保交收；（4）采用實(shí)物申贖模式，投資者使用標(biāo)的指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子深、滬組合證券來(lái)申購(gòu)ETF份額，贖回ETF份額時(shí)得到的也是一籃子深、滬組合證券。
這其中，場(chǎng)外實(shí)物申贖是核心特點(diǎn)，具有多種好處。它可以降低基金的管理成本和現(xiàn)金頭寸比例，保障ETF基金份額凈值可以有效地跟蹤標(biāo)的指數(shù)；也可以提供ETF申贖與二級(jí)市場(chǎng)交易之間的有效套利機(jī)制，保障ETF交易價(jià)格與基金份額凈值一致，控制折溢價(jià)幅度。
投資者要注意，由于采用這種場(chǎng)外申贖模式，跨市場(chǎng)ETF的買(mǎi)賣(mài)申贖原則與單市場(chǎng)ETF不同。投資者在買(mǎi)賣(mài)、申贖時(shí)，應(yīng)遵循以下規(guī)則：
（1）T日申購(gòu)的ETF份額，T+2日可賣(mài)出或贖回。
（2）T日買(mǎi)入的ETF份額，T+1日可贖回或賣(mài)出。
（3）T日買(mǎi)入的組合證券，T日可申購(gòu)ETF份額； 
（4）T日贖回ETF份額，得到的組合證券，T+2日可賣(mài)出或用于申購(gòu)。

首選標(biāo)的指數(shù)：滬深300指數(shù)的特點(diǎn)
深交所第一只跨市場(chǎng)ETF選擇滬深300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)。滬深300指數(shù)是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最具代表性、最受關(guān)注的指數(shù)，是從深圳和上海證券市場(chǎng)中選取市值和交易量綜合排名靠前的300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。截至2011年年底，滬深300指數(shù)成份股總市值13.87萬(wàn)億，自由流通調(diào)整市值4.37萬(wàn)億，在整個(gè)A股市場(chǎng)占比分別為65.02%與56.80%。滬深300指數(shù)備受投資者青睞，不僅成為國(guó)內(nèi)投資者主要的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、海外投資者投資中國(guó)的首選，同時(shí)也是現(xiàn)在唯一的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。
由于滬深300指數(shù)具備核心指數(shù)和股指期貨標(biāo)的指數(shù)的雙重優(yōu)勢(shì)，滬深300ETF將很有可能成為國(guó)內(nèi)最具規(guī)模和流動(dòng)性的ETF產(chǎn)品。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，選擇核心指數(shù)，且該指數(shù)是股指期貨等衍生工具的標(biāo)的指數(shù)，這是ETF成功的重要因素。例如，國(guó)際上最大的ETF，是以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的SPDR S&P500 ETF，其資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)過(guò)千億美元。

嘉實(shí)滬深300ETF的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)
嘉實(shí)滬深300ETF給投資者提供了眾多的投資機(jī)會(huì)。它豐富了資本市場(chǎng)的投資工具，可供各類投資者用于資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資、波段操作和短線交易。另外，由于滬深300ETF是滬深300指數(shù)擬合度最高的現(xiàn)貨產(chǎn)品，投資者可以用其更好地構(gòu)建套期保值和套利策略。
同時(shí)，投資者在投資滬深300ETF時(shí)，應(yīng)注意可能的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾種：
（1）ETF凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。滬深300成份股價(jià)格可能受各種因素的影響而波動(dòng)，從而引起滬深300ETF資產(chǎn)凈值的波動(dòng)，產(chǎn)生潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（2）價(jià)格偏離凈值的風(fēng)險(xiǎn)。盡管滬深300ETF 存在有效的套利機(jī)制使其交易價(jià)格與凈值趨于一致，但交易價(jià)格會(huì)受市場(chǎng)供求等因素影響，可能出現(xiàn)短期偏離基金份額凈值的情形，即折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。　　
（3）認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)。滬深300ETF申贖模式與現(xiàn)有單市場(chǎng)ETF不同，投資者參與申贖時(shí)，應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)規(guī)則和產(chǎn)品說(shuō)明，避免操作不當(dāng)而遭受損失。（系列宣傳文章之十二）

（免責(zé)聲明：本欄目文章僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求本欄目文章所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本欄目文章引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）